富时罗素（FTSE Russell）将越南股市升级为新兴市场，这被视为一个重要里程碑。日本国际协力机构（JICA）专家指出，这一“助推器”源于越南在透明化进程、与国际投资者的持续对话，以及市场可及性方面的不断改善。
2025年10月已成为越南金融市场的一个重要里程碑，国际评级机构富时罗素正式将越南股市从边缘市场升级为新兴市场。这不仅是一次名义上的升级，更是伴随着国际组织全程参与的强力改革历程的成果。
然而，升级也带来了不小的挑战。前方是2026年3月的期中评估，以及2026年9月外资正式涌入指数成分股的时刻。
为了更深入地了解这一问题，越南通讯社记者采访了大和（Daiwa）证券集团研究所研究员、日本国际协力机构专家小岛和伸（Kojima Kazunobu）。
通过对话建立信任
记者：回顾从早期发展到2025年10月富时罗素正式升级越南市场的历史性里程碑，请问，是哪些突破性改变说服了国际评级机构？
小岛和伸：如果要用一句话来形容越南的突破，那就是“通过对话建立信任。”
从定性角度来看，最大的转折点不在于某一项单独的技术性规定变化，而在于伴随着与国际投资界沟通透明化的持续改革过程。富时罗素公开发布的信息以及相关的市场分析报告，都不断强调越南在市场可及性方面的改善以及管理机构的实事求是精神。在此背景下，财政部和国家证券委员会通过保持与富时罗素的紧密合作，主动向全球市场参与者通报改革进展，发挥了关键作用。
这种持续性的交流与善意，有助于建立信任，使国际投资者相信改革不仅停留在口头上，更在实践中得到理解、执行和监督。从国际投资者的角度看，这种信任度和一致性，不亚于各项独立改革的复杂细节。
记者：市场正迈向3月份的中期评估，特别是9月份外资将正式按新指数权重进行配置。在这个过渡期，越南需要注意什么以确保系统顺畅运行？
小岛和伸：在金融领域，过渡期总是潜在的运营风险最高的时期。当下的首要任务必须是保持稳定运行。当新的系统或结算机制投入使用时，确保充分测试、流程清晰，以及管理机构、交易所、清算机构和市场参与者之间的有效协调，是关键因素。即使是设计最好的系统，也需要时间让用户适应，审慎的执行将有助于减少过渡期的运营风险。
因此，维持与市场参与者的紧密交流并及时采纳实际可行的反馈意见，其重要性不亚于系统的技术能力。
长期引资战略
记者：新兴市场对透明度和公司治理的要求极高。日本在这方面的标准非常严格。日本国际协力机构（JICA）正在实施哪些项目和倡议，以帮助越南企业接轨环境、社会和治理（ESG）标准？
小岛和伸：提升上市公司质量是日本国际协力机构两个项目阶段贯穿始终的核心主题。在之前的项目阶段，有一项重要倡议专注于信息披露和投资者关系。具体来说，为上市公司举办了一场为期两天的关于信息披露和投资者关系的在线研讨会，吸引了约600家越南上市公司参与。
在此基础上，当前项目将更大重点放在与可持续性和公司治理相关的信息披露上。在此背景下，日本国际协力机构的专家为修订第96/2020号通知提供了咨询支持，并深入讨论国际可持续发展准则理事会（ISSB）准则等国际趋势。讨论内容包括借鉴日本可持续发展准则委员会制定的一揽子准则，该准则旨在确保与 ISSB 准则高度兼容，同时反映日本国内的管理经验。
此外，从提升上市公司质量的角度，我们也在讨论交易所对上市前实质条件审核机制的适用性。这是在许多市场广泛应用的一种方式，旨在评估企业是否具备相应的信息披露能力、公司治理运作的有效性以及是否保障股东之间的平等权利。在国际层面，这种方式被认为有助于长期提升上市质量、加强对投资者的保护。
记者：升级仅是第一步。要使越南股市真正成为到2030年为经济提供最有效的中长期资本融资渠道，日本国际协力机构预计将聚焦哪些合作支柱？
小岛和伸：近期的市场升级应被视为一个起点而非终点。从长远来看，关键的挑战是如何让越南股市走得更远，成为一个有效的中长期资本形成渠道，以支持可持续的经济增长。
作为现行技术援助项目的首席专家，从我个人角度看，我的优先事项是为实现《到2030年越南股市发展战略》作出贡献。
在现行项目的主题中，对于未来阶段特别重要的几个领域包括：继续完善一级市场，特别是符合国际标准的首次公开募股和上市实践，继续努力提高上市公司质量和公司治理水平，发展基金市场，同时扩大个人投资者通过基金进行投资的参与度。巩固这些支柱，将有助于股市更好地发挥将长期储蓄引向有效投资渠道的作用。
关于越日资本市场的联系，可能会通过逐步接近市场惯例、信息披露准则和投资者保护框架，而不是通过孤立的单项倡议，来形成更广泛、更深入的联系。当越南市场持续成熟，并日益确保与国际标准接轨时，日本投资者和机构更深入参与的机会将随时间推移而自然显现。（完）
