通过债券渠道的资本市场发展前景

附图。图自互联网

越通社河内——在市场对资本的需求日益上升的背景下，除了银行、证券等传统筹资渠道之外，债券市场也是高效的融资渠道。

财政部把目标设定在于协助投资者及有关主体容易获得与掌握市场相关信息，因此该部已经制定《2018年越南常年债券市场走势报告》。这是越南首次以越英两文发表有关债券市场的报告。

政府债券方兴未艾

政府专项债券市场2009年9月24日正式投入运行。投入运行10年后，该市场在规模及流动性方面上都向前发展，在促进资本市场及债券市场发展中起到核心作用。

财政部的统计数据显示，截止2019年11月，政府债券市场规模相当于2019年GDP的25.1%。2019年前11个月，其日均成交量为9万亿越盾，同2009年相比增加23倍，相当于上市债券余额的0.9%。

银行及金融组织的财政司司长潘氏秋贤认为，10年来，越南债券市场年均增长率为27%，为东亚地区新兴经济体之最。

2009-2019年阶段，通过发行政府债券成功筹集资金1960万亿越盾，年均为175万亿越盾。

债券发行期限逐年得以延长，2019年11月底平均发行期限 为13.6年，同2009-2014年阶段相比延长9-10年，年均发行利率为4.58%。

值得注意的是，除了商业银行之外，政府债券吸引众多新投资者，诸如投资基金会、外国投资者、越南社会保险、保险企业，甚至是外商独资企业。

截至2019年11月底，长期投资者持有政府债券的比例为 55%（同2009年相比增长35%），商业银行持有政府债券的比例降至45%（同2009年相比下降35%）。

此外，政府债券成为国家银行通过开放市场及再融资等业务调控货币政策的支持工具。

公司债券如雨后春笋地发展

可以说，2019年，无论风险警示连续得以发出，公司债券市场仍进入蓬勃发展阶段。

SSI Retail Research公布的2019年前11个月公司债券走势报告显示，公司债券发行额约达 237万亿越盾（约合100亿美元），同2018年发行总量高出5.8%。

其中，商业银行共发行94万亿越盾，占全市场发行总额的45.5%，房地产企业的发行额为71.312万亿越盾，占34.5%。

仅在11月份，公司债券发行总额为24.199万亿越盾，今年前11个月包括私募发行及公募发行在内的发行总量累计为206.680万亿越盾。

全市场的年均发行期限及发行利率分别为 3.717%/年及8.7%%/年。其中，期限最长的是基础设施类债券（为5.14年），房地产类的平均利率为10.24%，远远高出银行类、财政机构类、基础设施类等各类债券的。

其他企业的年均公司债券利率为10.49%，其取决于红黄贸易投资股份公司的发行量为1.402万亿越盾、年均发行利率为20%的5年期限债券的支撑力。

今年11月份，外国投资者投资1000亿越盾购买越南KIS股票，及4567亿越盾购买同奈塑料制品股份公司的4年期债券。

2019年前11个月，外国投资者在初级债券市场上的购买额为14万亿越盾，占债券发行总额的近7%。

值得注意的是，政府同时主张优先发展公司债券，旨在逐步缓解银行融资渠道要承受的压力，促进资本市场及银行信用市场更加平衡地发展。

总体来看，包括政府债券及公司债券在内的债券市场多年来是投资者的良好投资渠道，尤其是公司债券目前给他们带来许多机会。

然而，随着该市场的发展，摆在面前的需求就是建设更大的投资者基础，其要求更好地标准化手续与成立一个评定信用等级和提高透明度的机构。（来源：人民报网）

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