注入越南资本市场的催化剂

注入越南资本市场的催化剂。图自投资报

越通社河内——大量资金涌入股市，不仅反映了投资渠道的吸引力与市场预期，更体现了在增长目标和改革努力的推动下，资本市场将在未来阶段加快发展。

指数上的强劲效应

尽管VNIndex连续创下新高并伴随剧烈波动，但近两个月来，大规模资金流入已成为股市亮点。单日成交额达20至30亿美元已成常态，单一股票的成交额动辄数百亿至上千亿越盾也不再罕见，尤其是那些因改革预期、创新动力以及经济增长前景而上涨的股票。

例如，在8月18日和19日两场交易中，基建类企业股票成为资金追逐的焦点，多只个股涨停且成交活跃。公共投资加速的预期继续支撑股价上涨。8月19日，全国共有250个项目开竣工，总投资1.28百万亿越盾，预计2025年将为GDP贡献超过18%，未来几年超过20%。建设部要求投资方加快推进项目。

MBB 股票受益于军队商业股份银行（MB）与 Dunamu（韩国最大数字资产交易平台 Upbit 的母公司）签署战略合作协议。数字资产交易所试点决议预计将在2025年8月或9月出台，被寄予吸引资金进入未来国际金融中心的厚望。同时，自2025年10月1日起生效的新规允许接管受特别监管的商业银行的信贷机构将法定存款准备金率降低 50%，这一政策也对MBB股价形成利好。

子公司首次公开募股（IPO）亦成为TCB和VPB股票的重要催化剂。自年初以来，Techcombank 多次透露旗下 Techcom Securities（TCBS）首次公开募股计划，推动 TCB股价自2025年5月创下新高并保持上升势头，因为IPO定价远高于TCBS的账面价值。接下来，VPBank Securities（VPBankS）也将征求股东意见，启动IPO方案。

改革带来的动力

从国际视角看，中国国际金融股份有限公司（CICC）东南亚研究主管吴胜勇评价称，越南是全球增长最快的经济体之一，同时通过所谓的“革新 2.0”实现了更可持续的发展。

他指出，越南在与美国总统唐纳德·特朗普政府的谈判中，主动达成了20%对等关税协议，而许多国家仍对美国新税收政策无所适从。

这位专家还高度评价越南正在推进的一系列同步改革，包括行政区划合并、提升治理效率、简化程序，以及出台第68-NQ/TW号决议等支持民营经济的政策。这些变化扩大了增长空间，同时为资本市场的健康与长期发展奠定了法律基础。

越南SSI证券公司首席经济学家范留兴指出，实现未来几年两位数的增长目标，需要投资规模达到GDP的30-40%。过去，越南的 GDP 增速并不算高，经济过度依赖银行体系。但若要实现两位数增长，就不能仅依赖银行体系，而必须发展资本市场。

他强调，政府需要打造一个更为强大的资本市场，其中，越南国际金融中心将是一项新倡议，为资金获取提供机制，并将在未来迅速推进。

与此同时，这位专家认为，正在修订的《投资法》也一项催化剂。该法案已于 8 月中旬开始征求意见，旨在简化外国投资者进入越南以及越南企业对外投资的流程，从而推动资本市场发展。此外，2025第90/2025/QH15号法律修订了《公私合作模式的投资法》，为项目企业私募债券发行并在发行后立即上市打开了更大的空间。

范留兴强调，改革将持续推进，市场也在不断升级。关键不仅仅是“打开大门”，更在于“升级和焕新房屋”。提升上市公司质量、加强公司治理、加快IPO和国有资本退出、提高信息透明度等。（完）

越通社